Mozzie si fa sempre più ansioso. Sara sempre più distante. Per Neal mantenere il segreto sul tesoro diventa ancora più difficile. E la situazione si complica esponenzialmente quando Matthew Keller ricompare sulla scena. A quanto si sa la vecchia nemesi di Neal si trova in città per un antico amuleto egiziano giunto a Manhattan di contrabbando. Ma Peter, e lo stesso Neal, sono ben consci che c'è solo una cosa che può aver trascinato Keller di nuovo nella Grande Mela: il tesoro del sottomarino. Nella speranza di assicurare Keller alla giustizia e liberarsi definitivamente di lui, Neal, grazie all'aiuto di un vecchio amico, Hale, organizza un incontro con Raquel LaRoque (la guest star Eliza Dushku, "Buffy", "Dollhouse"), un'egittologa (molto attraente) che, a quanto si vocifera nell'ambiente, ha avuto la sua parte nella trafugazione dell'amuleto. Ben presto, però, la situazione precipita. Hale viene ucciso e Keller fa la sua mossa: la vita di Sara è in pericolo, così come il tesoro. E Mozzie finirà per prendere una decisione che avrà molte conseguenze...