Nell'armadietto di un magazzino venduto all'asta, viene rinvenuto il cadavere di un uomo. Ben presto, si scopre che il caro estinto è un ladro che, con ogni probabilità, è entrato in possesso di un oggetto tanto prezioso quanto pericoloso. Le indagini porteranno Sherlock e Watson sulla rotta di un pirata del Settecento, di un galeone scomparso e di un ricco tesoro. Nel frattempo, Holmes e Joan non possono fare a meno di chiedersi quanto effettivamente conoscano Shinwell e quanto si possano fidare di lui...